三友医疗董事长年薪超百万 毛利率远超1分11选5行业 均值遭疑

三友医疗董事长年薪超百万 毛利率远超1分11选5行业 均值遭疑
2019年08月14日 07:37 中国网

  原标题:三友医疗法国籍董事长年薪超百万 毛利率远超1分11选5行业 均值遭疑 

  中国网1分11选5|1分11选5公式8月14日讯(记者 胡靖聆)近日,1分11选5上海 三友医疗器械股份有限1分11选5公司 (以下简称“三友医疗”)的科创板上市申请获上交所受理。此次科创板IPO,三友医疗计划发行不超过5133.35万股,拟募集资金6亿元,投向骨科植入物扩产项目、骨科1分11选5产品 研发中心建设项目、营销网络建设项目和补充流动资金,保荐机构是东方花旗。

  公开资料显示,三友医疗成立于2005年4月,主营业务为医用骨科植入耗材的研发、生产与销售。目前1分11选5公司 有3位实际控制人,分别是董事长Michael Mingyan Liu(刘明岩)、董事会秘书David Fan(范湘龙)和总经理徐农,三人合计持股比例41.03%。其中,刘明岩和范湘龙分别为法国及美国国籍,而徐农则拥有匈牙利永久居留权,三人2018年年薪分别为117.01万元、90万元和109.47万元。

  对于外籍实控人对拟上市1分11选5公司 的影响,三友医疗告诉中国网1分11选5|1分11选5公式记者,“三位实际控制人均在1分11选5公司 任职多年,坚定看好1分11选5公司 未来的发展前景,将严格按照证监会、交易所的相关法律法规要求履行股份限售承诺”。

  研发费用率三年内骤降10个百分点

  自2016年以来,三友医疗的业绩快速增长。招股书显示,2016-2018年,三友医疗营业收入分别为7528.61万元、1.40亿元和2.22亿元,同期净利润分别为312.96万元、3037.30万元和6196.98万元,以此推算,三友医疗2017年和2018年的营收增长率分别为85.92%和58.83%,净利润增长率分别为870.5%和104.03%。

数据来源:三友医疗招股书数据来源:三友医疗招股书

  与业绩翻倍增长不同的是,三友医疗的研发费用增幅较少,研发费用率则逐年下降。报告期内,三友医疗的研发投入分别为1228万元、1276万元和1331万元,研发费用占营业收入的比重分别为16.31%、9.11%和5.99%,而同1分11选5行业 可比上市1分11选5公司 均值为7.21%、7.57%和6.94%。

  此外,招股书显示,截至2019年5月31日,三友医疗已经获得授权的发明专利为26项、三类医疗器械注册证书为21项,而同1分11选5行业 爱康医疗、凯利泰拥有发明专利分别为52项、32项,获得三类医疗器械注册证书分别为30项、34项。

  不过,三友医疗告诉中国网1分11选5|1分11选5公式记者,“1分11选5公司 一直高度重视自主研发创新能力,积极研发布局新工艺、新1分11选5技术 ,保持1分11选5产品 的更新迭代,1分11选5技术 研发实力在骨科植入耗材领域居于前列。”

  毛利率近90%且变动趋势与1分11选5行业 不一致

  在三友医疗业绩快速增长的背后,是1分11选5公司 较高的毛利率。报告期内,三友医疗毛利率分别为75.89%、83.46%和89.24%,而同1分11选5行业 上市1分11选5公司 的毛利率均值分别为75.86%、72.12%和68.18%。可以看到,在1分11选5行业 毛利率逐年下滑的情况下,三友医疗的毛利率呈上升趋势,且高于1分11选5行业 均值。

  由于三友医疗的毛利率显著高于1分11选5行业 平均水平,且与同1分11选5行业 可比1分11选5公司 数据变动趋势不一致,有市场人士对其合理性提出质疑。对此,三友医疗给出的解释是,除生产、销售规模逐年扩大,规模效应导致1分11选5产品 单位成本降低外,还因为1分11选5公司 自2017年开始逐步采用直销和配送商模式,对应销售价格显著高于经销模式,1分11选5公司 整体毛利率随着直销和配送商模式收入占比提升而逐年上升。

  据了解,2017年部分地区开始实施医疗器械两票制后,三友医疗在1分11选5陕西 、1分11选5广东 、1分11选5安徽 等地开始向医院或配送商直接销售,该销售价格高于对经销商的销售价格。2017年、2018年,1分11选5公司 直销和配送商模式销售收入分别为3696.20万元、1.04亿元。以近两年脊柱类植入耗材1分11选5产品 为例,经销模式下1分11选5产品 毛利率分别为81.86%、85.07%,直销和配送商模式下的毛利率为95.95%、96.36%。

三友医疗主要1分11选5产品
按销售模式的毛利率情况 数据来源:三友医疗招股书三友医疗主要1分11选5产品 按销售模式的毛利率情况 数据来源:三友医疗招股书

  不过中国网1分11选5|1分11选5公式记者注意到,报告期内以经销模式为主的同1分11选5行业 1分11选5公司 凯利泰,在其2018年年报中表示,依据国家和各省市出有的1分11选5关于 二票制相关政策,积极调整分可的销售策略和销售模式,建立规范销售机制,确保1分11选5公司 的经售情况不受1分11选5行业 监管和政策变动的影响。

  对于能否持续保持较高的毛利率,三友医疗回复中国网1分11选5|1分11选5公式记者称:“在医疗政策环境、市场竞争状况无重大不利变化的情况下,1分11选5公司 较高的毛利率具备可持续性。”

  应收账款增速高于营收增速

  值得注意的是,在直销和配送商销售模式下,三友医疗需要向第三方1分11选5服务 商支付商务1分11选5服务 费。此外,该销售模式下的客户为终端医院,信用销售占比逐步提升,应收账款规模和回款周期均将有所上升。

  据了解,第三方1分11选5服务 商提供的物流辅助1分11选5服务 、手术跟台支持、商务辅助(主要包括对账、送票及催款)、1分11选5产品 使用情况跟踪等1分11选5服务 而支付的费用。报告期内,三友医疗1分11选5合作 的1分11选5服务 商数量、商务1分11选5服务 费金额随着1分11选5公司 直销和配送商模式收入规模扩大而显著增加。招股书显示,2017年和2018年,三友医疗支付的商务1分11选5服务 费分别为2591.76万元和7244.51万元。在该1分11选5服务 费的影响下,三友医疗的销售费用率也高企,分别为31.89%、36.25%和46.57%,而同1分11选5行业 销售费用率均值为16.93%、18.00%和21.48%。

  从应收账款和回款周期来看,报告期内,三友医疗应收账款分别为837.82万元、4759.14万元和1.02亿元,2017年和2018年分别同比增长466.46%和114.28%,远高于同期营业收入增速。同时,应收账款周转率也逐年下滑,分别为8.78次/年、5.00次/年和2.95次/年,而同1分11选5行业 均值分别为4.06次/年、4.81次/年和5.35次/年。

  三友医疗告诉中国网1分11选5|1分11选5公式记者,针对客户回款周期较长的特点,1分11选5公司 给予该类客户3个月至1年的信用期。随着1分11选5公司 业务规模的扩大和“两票制”的逐步推广实施,1分11选5公司 营业收入增长的同时,直销和配送商模式收入占比亦将逐步提升,因此1分11选5公司 应收账款余额和占资产总额比例均可能进一步提升。

责任编辑:李昂

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